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im体育网址:综合性测试测量仪器企业向中高端进发

来源:im体育APP下载最新版 作者:im官网APP  发布时间:2022-08-15 09:03:59 浏览次数: 4

  疫情造成业绩波动不改高增趋势,产能大幅扩充后续业绩有望继续保持高增长:公司为国内知名仪器仪表品牌,产品型号超过1000个,17-20年营收、归母净利润CAGR分别为30.24%、74.95%,2021年在疫情导致的测温产品波动下公司营收同比下滑4.90%,但非测温产品2021年收入仍保持了约42%高增长。公司IPO募投项目一方面拓展公司目前全球营销网络,协助公司中高端产品推广;一方面建设720万台年产能,公司新建产能在22年逐渐爬坡贡献收入,21至24年公司营收有望保持24%CAGR增长。

  针对三大发展主线加大研发投入,新品有望不断落地向中高端突破:公司目前三大发展重点为测试仪器、电力及高压、热像仪,公司一方面加大研发投入,2021年研发人员206人同比增长约56%,一方面构建了有针对性的研发架构。以测试仪器为例,2021年公司通过设立子公司吉赫科技,在2GHz带宽及以上的示波器与高速探头加大研发投入,同时参股精鹰光电布局光电核心元器件开发。2021年公司发布100个系列新品,2022年公司计划再发布108个系列新品,目前示波器、频谱分析仪、波形发生器等测试仪器新品不断落地,下半年2GHz示波器、26.5GHz频谱分析仪等中高端产品有望发布。

  营销网络、解决方案加持,公司新品有望快速落地推广:公司目前在国内外各拥有约100家经销商,覆盖国内外主流电商平台,构建了覆盖80个国家和地区的全球营销网络并与大量客户保持长时间合作。同时考虑公司目前面向新能源汽车行业、光伏电站设施运维、工业场景等打造了丰富的解决方案,我们认为公司新品将与现有丰富的营销网络、产品布局形成较强协同效应,做到新品快速落地推广。

  预计公司22至24年实现归母净利润1.50/1.95/2.41亿元,对应当前PE20X/15X/12X。考虑测试测量仪器国产替代空间巨大,公司产品有望向中高端持续突破,同时新建产能落地,收入有望持续提升,给予未来6-12个月目标价40.64元,对应2022年PE30X,首次覆盖给予“买入”评级。风险

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